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中美貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)到底有多大影響呢？

7、8月中國(guó)出口數(shù)據(jù)強(qiáng)于預(yù)期，對(duì)美出口也未受到?jīng)_擊，反而保持強(qiáng)勁增速。據(jù)此，有樂(lè)觀觀點(diǎn)認(rèn)為，中美貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)和出口并無(wú)太大影響。我們認(rèn)為，貿(mào)易戰(zhàn)的影響不容小視。短期來(lái)看，盡管7、8月對(duì)美出口未受影響，但與出口商擔(dān)憂貿(mào)易戰(zhàn)不確定性較大，提前搶出口的現(xiàn)象有關(guān)。近期美東、美西運(yùn)價(jià)指數(shù)大漲，赴美航班爆倉(cāng)、運(yùn)力不足，恰恰反映出中國(guó)對(duì)美出口“較好”數(shù)據(jù)背后的隱憂。

2017年中國(guó)對(duì)美商品出口占中國(guó)商品總出口的19%，對(duì)美商品出口不僅集中在傳統(tǒng)的勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)上，隨著中國(guó)制造業(yè)的升級(jí)，資本密集型產(chǎn)業(yè)如電子機(jī)械等產(chǎn)品對(duì)美出口也大幅增加。對(duì)美出口為中國(guó)創(chuàng)造不少就業(yè)機(jī)會(huì)，貿(mào)易戰(zhàn)越演越烈可能引發(fā)失業(yè)問(wèn)題。

替代美國(guó)的出口市場(chǎng)并不易得。雖然從理論上，中美爆發(fā)貿(mào)易戰(zhàn)后，中國(guó)對(duì)美國(guó)的商品出口可以轉(zhuǎn)向其他國(guó)家地區(qū)。但當(dāng)前中國(guó)主要出口商品在其他幾大出口國(guó)的進(jìn)口額中所占的比重已相當(dāng)之高，進(jìn)一步提高出口比例和市場(chǎng)占有率的空間極其有限，要想找到美國(guó)市場(chǎng)的替代市場(chǎng)或是十分困難的。近期新興市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)加大，中國(guó)向新興市場(chǎng)國(guó)家進(jìn)一步出口轉(zhuǎn)移的難度不小。

中美貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈的影響不容小視，這影響是數(shù)學(xué)模型難以精確計(jì)算出來(lái)的。出于對(duì)中美貿(mào)易戰(zhàn)前景不確定的擔(dān)心，越來(lái)越多跨國(guó)企業(yè)對(duì)中國(guó)投資存在遲疑，并在逐步調(diào)整其全球布局。對(duì)待貿(mào)易戰(zhàn)，既不要談虎色變，也不能小視蔑視。雖然貿(mào)易戰(zhàn)的顯性影響可以推算，但貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)，其對(duì)投資前景、企業(yè)家信心、產(chǎn)業(yè)鏈以及上下游行業(yè)的影響都是難于估算的。因此，保持警惕，做好積極應(yīng)對(duì)仍是必要的。

7、8月中國(guó)出口數(shù)據(jù)強(qiáng)于預(yù)期，增速達(dá)到10%左右。其中，即便在貿(mào)易戰(zhàn)陰霾的背景下，中國(guó)對(duì)美出口也未受到?jīng)_擊，反而保持強(qiáng)勁增速，8月中國(guó)對(duì)美國(guó)出口增速13%，不僅高于對(duì)歐日等發(fā)達(dá)國(guó)家以及整體對(duì)外出口的平均水平，也比7月11.2%的增速要高。據(jù)此，有樂(lè)觀觀點(diǎn)認(rèn)為，中美貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)和出口并無(wú)太大影響。

近日中國(guó)央行前行長(zhǎng)周小川在意大利參加安博思論壇期間亦提到，貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響有限，數(shù)學(xué)模型計(jì)算貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速的影響低于0.5個(gè)百分點(diǎn)。中國(guó)可通過(guò)開拓美國(guó)以外的海外市場(chǎng)來(lái)抵御貿(mào)易戰(zhàn)的沖擊。貿(mào)易戰(zhàn)主要是削弱投資者對(duì)中國(guó)企業(yè)和股市的信心，如當(dāng)前國(guó)內(nèi)股市表現(xiàn)低迷與投資者的緊張情緒有關(guān)，但其他國(guó)內(nèi)因素也導(dǎo)致了此輪市場(chǎng)震蕩。

誠(chéng)然，貿(mào)易戰(zhàn)風(fēng)險(xiǎn)勢(shì)必會(huì)影響投資者信心。今年以來(lái)，中國(guó)股市在內(nèi)外交困之下，大幅下挫，上證綜指一度跌破2700，年初至今跌幅達(dá)到20%。其中，外部環(huán)境主要來(lái)自于對(duì)中美貿(mào)易戰(zhàn)持續(xù)升級(jí)的擔(dān)憂，而內(nèi)部環(huán)境則主要反映了在去杠桿與緊財(cái)政約束的背景下，投資者對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行的悲觀情緒。相比之下，美國(guó)三大股指今年未跌反漲。

然而，貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響還遠(yuǎn)不止如此。短期來(lái)看，盡管7、8月對(duì)美出口未受影響，但據(jù)我們觀察,這與出口商擔(dān)憂貿(mào)易戰(zhàn)不確定性較大，提前搶出口的現(xiàn)象有關(guān)。近期我們?cè)趶B門考察，在與當(dāng)?shù)爻隹谄髽I(yè)調(diào)研過(guò)程中獲悉，美國(guó)客戶對(duì)于關(guān)稅上漲是非常擔(dān)憂的，表示一旦增加關(guān)稅可能會(huì)帶來(lái)成本上漲，從而要求與國(guó)內(nèi)出口商對(duì)半平攤損失；而當(dāng)前中國(guó)對(duì)美國(guó)出口搶運(yùn)現(xiàn)象恰恰是避免關(guān)稅大棒的應(yīng)激反應(yīng)。數(shù)據(jù)顯示，今年廈門出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)整體下行3%，但美東、美西運(yùn)價(jià)指數(shù)均上漲超過(guò)30%，赴美航班爆倉(cāng)、運(yùn)力不足，恰恰反映出7、8月中國(guó)對(duì)美出口“較好”數(shù)據(jù)背后的隱憂。